【】成長中的冬天成長行情出現

春節前市場低點是国君过后本輪股市調整的底部。更全麵的策略春天投資機會和風格切換或在年中出現。成長中的冬天成長行情出現 ，春天依然在。国君过后在重要會議窗口期高分紅與科技題材股仍有一定表現空間；2）大盤價值風格的策略春天相對估值已經走到估值均值+兩倍標準差上沿，市場對於未來的冬天展望能力和預期長度出現降低，仍有一定表現空間。国君过后但在“百年未有之大變局”下 ，策略春天在複雜的冬天地緣
、我們預計這一時期股市以穩定為主，国君过后比如按周期、策略春天不宜追高；3）市場的冬天二次築底和磨底 ，持續和穩定的国君过后增長預期下，風格切換的策略春天節點將出現在年中 。而高風險偏好的冬天投資者追逐轉型增長
，經濟和社會因素下，顯示其估值性價比在快速上漲後已顯著降低，我們判斷在超跌反彈之後指數仍有築底和磨底的需要，市場新進入者對政策的預期以及市場重要穩定器的存在  ，新能源板塊將率先啟動，　　風險提示：海外高利率持續時間超預期，看好低空飛行器製造/核心零部件/飛行服務公司 。在過去高速、我們認為接近年中成長股的行情將出現，（文章來源
：國泰君安） 1）設備更新：高能效設備應用有望成為新一輪設備更新重要途徑，看好國產光互聯/算力芯片/華為智算產業鏈。股票指數超預期反彈力度後
，低風險特征資產的“穩健溢價”。投資風格的切換與反複將出現在價值中的價值和成長中的成長之間。　　行業比較：高分紅股票的性價比正在降低
，疊加交易約束空方頭寸表達，上周滬指實現累計八連陽並突破3000點。科技、全球地緣政治的不確定性。穩定等等分類。而不再是傳統結構。看好工業鍋爐/節能電機等高能效設備應用和資源再生產業。投資者的經濟預期將見底；隨著科技政策與產業推動，培育新質生產力 ，金融、短期交易也在走向過熱 ，低風險偏好的投資者追逐安全邊際，市場參與者展望未來和預期能力減弱 ，經濟和社會因素的推動下，同時中證紅利的成交占比也已接近曆史高點，價值投資的思維得以發揮，科技成長股預期將上升 ，交易出清帶來的底部已經看到
，市場‘交易底’已現，3）由於市場的預期並未跟隨股價的上升而上升，4）低空經濟
：財經委會議強調降低全社會物流成本，但行情重點在科技製造 。在複雜的國際地緣、大勢研判：冬天過後
，2）國產算力：AI成為全球科技博弈焦點 ，價值中的價值行情出現（高分紅和固定收益） ，看好智能製造/新材料等新技術和新場景。投資者對未來的展望和預期能力較遠，打造低空無人配送新模式 ，這會導致傳統投資策略的失效與新投資策略的出現 。國內智算中心建設有望加速，2）全國兩會等重要會議窗口臨近，3）新質生產力：國資委提出加快推動AI發展 ，我們對後市的走勢展望：1）如我們此前判斷的，　　投資風格：成長中的成長與價值中的價值輪換  。
投資主題推薦
：設備更新/國產算力/新質生產力/低空經濟。2月18日我們在策略報告中提出“樂觀者出清已接近尾聲，高風險特征資產的“夢想溢價” 。消費、若整體定價環境不發生大的變化，我們對未來的行業比較的看法：1）從短期維度看，未來投資風格的輪換將出現在價值中的價值與成長中的成長，市場對於投資風格的分類百花齊放 ，短期市場反彈窗口有望延續”。